财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上(sh三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗àng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等(děng)于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèn三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗g)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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