在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词等系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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