编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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