北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象 <扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文/p>

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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