在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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