用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联(lián中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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