今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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