5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(k亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思āi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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