30年“不败”的可(kě)转债(zhài)信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特(tè)的可(kě)转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债(zhài)今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有过(guò)如此低价可转债，与此同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分(fēn)析认(rèn)为，资金(jīn)开始担心(xīn)退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观(guān)，自周二(èr)盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有(yǒu)色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却(què)是(shì)逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年(nián)没有(yǒu)过(guò)的可转债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债(zhài)被告(gào)知要(yào)退市，打(dǎ)破了30年来的可(kě)转债(zhài)没有出(chū)现正(zhèng)股(gǔ)和(hé)转债(zhài)退(tuì)市的历史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打破历(lì)史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜(sōu)特(tè)转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的(de)退市情(qíng)形，以及(jí)可(kě)能面(miàn)临的违约。彻(chè)底带崩了整个低(dī)价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力医疗(liáo)只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价格跌(diē)破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债，而(ér)一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低(dī)于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下(xià)跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上(shàng)证(zhèng)指数周二在券商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持(chí)续下行(xíng)，今(jīn)日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧(qí)较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预(yù)期，一季度冲量(liàng)明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行(xíng)，数(shù)据(jù)走(zǒu)弱(ruò)在方(fāng)向上(shàng)不(bù)超预期，但幅(fú)度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修(xiū)复过(guò)后明显走弱，单月新(xīn)增创历史新低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因(yīn)C端(duān)新增(zēng)存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业盈利全(quán)年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制造(zào)业库(kù)存及产能(néng)周(zhōu)期位(wèi)置看，弹性或有(yǒu)限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后续来看(kàn)市场回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出口仍(réng)超预期，外需仍(réng)有韧(rèn)性(xìng)。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性与(yǔ)东盟相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均支撑(chēng)了外需，内需同样在修(xiū)复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应对(duì)弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定价美联(lián)储本轮加息(xī)已(yǐ)至(zhì)顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海外流动性难(nán)更紧，外资对国内市(shì)场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的分化，热(rè)门(mén)板块交易性的(de)波动是(shì)指数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策呵护(hù)延(yán)续、外(wài)资流出压力(lì)不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续(xù)。

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