一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ET真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态F可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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