华尔街(jiē)真是(shì)风云诡谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报告做(zuò)空印度(dù)首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美国新兴做(zuò)空机构(gòu)兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名(míng)亿万(wàn)富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日(rì)周(zhōu)二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大(dà)单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元(yuán)，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简而(ér)言之，伊坎(kǎn)一直在使用(yòng)从(cóng)新投资者那里(lǐ)获得的资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资者(zhě)支付股(gǔ)息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构只有在新资金(jīn)愿(yuàn)意冒着成为最后(hòu)一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是(shì)可持续(xù)的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终(zhōng)净资(zī)产价(jià)值被(bèi)夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告(gào)中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易价(jià)格比上次报告的资产(chǎn)净(jìng)值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广场控股公司，其交易(yì)价格均低于各自的(de)资产净值。资产净值是(shì)衡(héng)量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券(quàn)的市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美(měi)国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是(shì)现金的(de)形(xíng)式发(fā)放股息，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出(chū)售新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬(tái)高(gāo)了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿美元，但一个(gè)月后，该部门的(de)一家重要子公司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯(wéi)一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的(de)大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间的关系密(mì)切(qiè)。报告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其研究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从安排IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是一个重(zhòng)大挑战(zhàn)。他也(yě)在(zài)报告刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明(míng)中(zhōng)表示，兴登堡“自(zì)以(yǐ)为是”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披露的信一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(xìn)息，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以(yǐ)往一样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍(réng)然相(xiāng)信激进主义是(shì)最好(hǎo)的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主义(yì)投(tóu)资已经很好地证明(míng)了这(zhè)一点。我们(men)定期(qī)将我们的维权原则(zé)付诸(zhū)于(yú)我(wǒ)们的多数控股公司以及我(wǒ)们投资部门持(chí)有的少数股权，目前在14个上市(shì)公(gōng)司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是(shì)在我(wǒ)们今天所(suǒ)处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食(shí)品包装、房地产(chǎn)和其他行(xíng)业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股股东，持(chí)有(yǒu)85％的(de)股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机(jī)构也坐(zuò)不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资者就兴(xīng)登堡一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今年(nián)2月做(zuò)空(kōng)印度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空(kōng)报告使得前(qián)“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引发了外资纷(fēn)纷从印(yìn)度股市撤离，更让(ràng)印度总理(lǐ)莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当(dāng)时美国全(quán)国公共广播电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在(zài)短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿(yì)美(měi)元，集团(tuán)的债券价(jià)格跌至垃圾(jī)债水平。阿达(dá)尼的个人净资产(chǎn)也缩(suō)水近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研(yán)究公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研(yán)究官(guān)网(wǎng)介绍，公(gōng)司的主要(yào)业(yè)务包括披露企业(yè)的会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体(tǐ)统计显示，从(cóng)2020年至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计师和记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德森来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大学学习(xí)商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以色列的救护车急救部门，是拥有以色(sè)列(liè)证书的救护人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显示，“兴登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于(yú)1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞(fēi)艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将(jiāng)兴登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免(miǎn)的人为灾(zāi)难的缩影，”该公司(sī)的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿达尼集(jí)团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的(de)做空报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始(shǐ)人被(bèi)迫(pò)辞(cí)职，美国司法部和证券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人(rén)最(zuì)终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面(miàn)误导(dǎo)投(tóu)资(zī)者。该公司(sī)的市(shì)值一度(dù)超过(guò)50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾(céng)介入马斯(sī)克对推特(tè)的收购案。在兴(xīng)登(dēng)堡研究宣布做空推特后(hòu)，推(tuī)特的(de)股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安(ān)德(dé)森宣布关(guān)闭做空仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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