“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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