4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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