关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不(bù)得不进一步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存(cún)量(li皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表àng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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