随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　一里地等于多少米 一里地等于多少公里最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1一里地等于多少米 一里地等于多少公里季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作(zuò)一里地等于多少米 一里地等于多少公里上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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