关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的(de)减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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