大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外(w成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份ài)。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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