今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(shì)场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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