财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中国(guó)银(yín)行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份(fèn)则是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服(fú)务中国式现代(dài)化(huà)中促(cù)进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市(shì)场较长一段时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是(shì)为此前获(huòiphone12换电池多少钱)批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jiphone12换电池多少钱ǐn)是两(liǎng)份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济(jì)温和复苏(sū)预期(qī)之下，中(zhōng)特估银(yín)行概(gài)念获得资(zī)金的(de)青(qīng)睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块(kuài)走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出(chū)中特估(gū)后有比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特(tè)估有望(wàng)持续为(wèi)投资(zī)者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生(shēng)银(yín)行(xíng)、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发(fā)，券(quàn)商指数收(shōu)盘(pán)涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷(shuā)新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低增速的(de)企业，现在(zài)反(fǎn)而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具(jù)备一(yī)定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极(jí)度(dù)低(dī)配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估(gū)政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流(liú)入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极(jí)度低(dī)水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波(bō)银行和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮(lún)估值修(xiū)复中，有市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头银行目(mù)标价估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对(duì)资产质(zhì)量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高分红和高(gāo)股息是银行股相对于其他主题板块更强的(de)优(yōu)势(shì)，据财通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极(jí)低(dī)也为(wèi)调仓(cāng)提供了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联(lián)社(shè)表示，高股息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处于(yú)历史(shǐ)低(dī)位的银行板块(kuài)是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩(jì)低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价的压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比(bǐ)，在(zài)中特估背景(jǐng)下(xià)的国内(nèi)银(yín)行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏低(dī)的，本身(shēn)就有(yǒu)比(bǐ)较大(dà)iphone12换电池多少钱的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高(gāo)银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告(gào)一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行情结(jié)束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表市场没(méi)有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期(qī)大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是(shì)单一(yī)的(de)，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也(yě)表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市场波(bō)动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析。

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