财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(w一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万èi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资(zī)产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万独立运营。

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