编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了(le)四(sì)季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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