随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zh双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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