如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以(y魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ǐ)来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了(le)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然(rán)没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到(dào)的(de)，人们对(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段duì)日股的前(qián)景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时(shí)不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情(qíng)况下实现的(de)。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美(měi)国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是(shì)日(rì)本(běn)股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回(huí)购规模(mó)已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头(tóu)企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也(yě)对(duì)日股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席(xí)策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当不(bù)错，重要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段