财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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