北京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下降的节(jié)奏；失业(yè)率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师(shī)周之云告诉(sù)期货日报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非农(nóng)数据远高(gāo)于前值且显著偏(piān)离投(tóu)行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以(yǐ)来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低(dī)，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也超过了(le)信(xìn)贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就(jiù)业的(de)季(jì)节性(xìng)因素相对于新冠大流(liú)行前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该(gāi)对就业数据保持(chí)一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时候，美(měi)国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首(shǒu)次申(shēn)请失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的(de)非农就业(yè)数据会让(ràng)市场对于下半(bàn)年货币政策放松(sōng)进(jìn)程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价(jià)部(bù)分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美国会(huì)继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向(xiàng)前进，后(hòu)市继(jì)续看(kàn)好贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调(diào)整。对于贵金(jīn)属而(ér)言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主要(yào)受益于其(qí)金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预(yù)计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美(měi)元(yuán)实际(jì)利率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州金(jīn)控期(qī)货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基点，将(jiāng)政(zhèng)策(cè)利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声(shēng)明表示，委员会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通(tōng)胀明(míng)显回落。至(zhì)于(yú)是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到就(jiù)业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱(ruò)预期(qī)升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运(yùn)大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水行。美国(guó)就业数(shù)据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非农(nóng)报告(gào)，这让(ràng)美(měi)联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月(yuè)美(měi)国非农就业数(shù)据和(hé)时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)美联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年(nián)降息的(de)博(bó)弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率持续下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前(qián)情况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联(lián)储(chǔ)表示美国银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银(yín)行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及(jí)预(yù)期的(de)1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来(lái)随着经(jīng)济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思(sī)路，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破(pò)行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水(shù)据来(lái)看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协会公布的(de)数据显示，今年第一季度(dù)剔(tī)除场外交易的全(quán)球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消了(le)这一增(zēng)长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的(de)利(lì)率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到(dào)底会对(duì)经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高(gāo)的观点谨慎为上(shàng)。

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