5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向等ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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