今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少(shǎo为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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