分析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在(zài)10个工作日(rì辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么弘余额(é)宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险管理能(néng)力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管(guǎn)理与(yǔ)危机应(yīng)对等(děng)方面的能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限(xiàn)制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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