今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进(jì拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？n)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值(zhí)回(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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