金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行认可的(de获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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