金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(j比较长的古诗词，比较长的古诗10句īng)历(lì)了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(z比比较长的古诗词，比较长的古诗10句较长的古诗词，比较长的古诗10句hì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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