5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明(míng)康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续(xù)处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有较大(dà)吸引力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否(fǒu)还(hái)有新的业(yè)绩驱动因素？本文将详细(xì)解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影响将(jiāng)会逐(zhú)步消(xiāo)退，医(yī)药(yào)行业的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定(dìng)的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去(qù)年同(tóng)期(qī)相比增加了6.56％，研什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面发总支(zhī)出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经(jīng)从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域(yù)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成(chéng)长能力的低(dī)估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创新(xīn)药、器械企业的(de)产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到(dào)预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并未增加(jiā)太(tài)多，增(zēng)速(sù)中的(de)增量大部分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的(de)医(yī)疗行业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首先，结构性的分化是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企(qǐ)必须要给(gěi)创新留出空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的(de)背景下，医药(yào)板块中有刚性需求(qiú)的新基(jī)建板块或(huò)是最具有确定性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资(zī)源(yuán)扩(kuò)容下(xià)沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医疗新(xīn)基(jī)建(jiàn)再(zài)获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康(kāng)委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通(tōng)过开(kāi)展三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源下移，不(bù)断提高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进人(rén)才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管(guǎn)，建(jiàn)立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民(mín)的(de)基本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继续推进(jìn)临床重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需(xū)求(qiú)较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学(xué)等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成预(yù)期的建设任(rèn)务。随着具(jù)体政策的出台，相关(guān)的(de)基层(céng)医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材(cái)相关(guān)的板块(kuài)将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医(yī)疗(liáo)卫生资(zī)源的分布(bù)将(jiāng)会得到优化，促进更(gèng)多优质的医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的基础设施建(jiàn)设的背景下，预计(jì)医疗器械采(cǎi)购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在(zài)政策(cè)推动下，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭借高(gāo)性(xìng)价(jià)比的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政(zhèng)策(cè)支持的持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的(de)机会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新(xīn)光。这些企(qǐ)业具有较好的(de)产品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面