随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎ热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物n)块的(de)风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tà热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物i)来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了(le)较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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