金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签(qiān)率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称(chēng)的私募(mù)股权(quán)巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三(sān)年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型(xíng)白酒(jiǔ)的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原(yuán)因之(zhī)一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横(héng)”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货正在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大(dà)部(bù)分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出(chū)，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四年(nián)，他升至(zhì)新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了(le)他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一年就将(jiāng)川酒王销(xiāo)量做到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销商的(de)日子越(yuè)来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福(fú)在这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六(liù)福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm六福(fú)。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六(liù)福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集(jí)团(tuán)旗下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第(dì)108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商(shāng)品(pǐn)交易(yì)会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太(tài)受影响(xiǎng)，次高(gāo)端(duān)库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的(de)恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一(yī)二季度上(shàng)市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存(cún)在三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产区和(hé)供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万(wàn)吨消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市化，大(dà)部(bù)分劳(láo)动人口从农(nóng)村转移到城市(shì)后，消(xiāo)费习惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致(zhì)未(wèi)来升级(jí)空间基(jī)数变小；超高端(duān)从5万吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm