昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòn尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系g)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(z尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系hū)价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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