昨(zuó)夜今(jīn)晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘(pái)徊于(yú)衰(shuāi)退(tuì)的危险边(biān)缘(yuán)，地(dì)缘政(zhèng)治冲突持(chí)续升温(wēn)，人工(gōng)智能(néng)正带来(lái)重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦发布一季度(dù)财报显(xiǎn)示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年(nián)同(tóng)期为55.8亿(yì)美(měi)元；第一(yī)季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元(yuán)，去(qù)年同期(qī)为(wèi)708.1亿美元；第一季(jì)度投资(zī)和(hé)衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿(yì)美(měi)元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特、芒格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力(lì)支持倒闭(bì)的(de)硅(guī)谷银(yín)行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银(yín)行倒闭后(hòu)，监管机(jī)构必须(xū)做出(chū)赔偿所有(yǒu)储户的决(jué)定(dìng)，因为不这样做可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个问题时说(shuō)，如果储(chǔ)户(hù)得不到补偿，它给美国经济(jì)带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张对两(liǎng)国(guó)会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与中国大(dà)量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会(huì)有竞(jìng)争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如果没有对方回应，事(shì)情(qíng)能有(yǒu)多大进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以(yǐ)繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的一次(cì)

　　巴(bā)菲特表示，我们(men)大部分的事业，在今年(nián)报告的(de)营收(shōu)都(dōu)会比去年较(jiào)低，这都是因为过去6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司都(dōu)经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来最(zuì)厉(lì)害的一次，二战(zhàn)的(de)时候我们没(méi)有办法获得商品、货物(wù)，但是这一次的波动来自于另外一个地方，他(tā)们(men)可能在过去的6个月中出现了存货(huò)过多(duō)的情况，这不是(shì)说好像失(shī)业率、就业率的情(qíng)况造成(chéng)的(de)，但是现在的经济环境(jìng)在这六(liù)个月已经(jīng)非常不(bù)一样了，而我们很(hěn)多的经理人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿美(měi)元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入(rù)了(le)28亿美元。净卖出104亿(yì)美(měi)元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突(tū)显出(chū)，巴菲特和(hé)他的长期得力(lì)助手查理·芒(máng)格(gé)认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公(gōng)司的(de)现(xiàn)金(jīn)储备增加了20亿美元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和(hé)经济放缓，投资者应该(gāi)降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企(qǐ)业做出了悲(bēi)观的预测：好日子可能(néng)已(yǐ)经(jīng)结(jié)束。这位亿(yì)万(wàn)富翁投资(zī)者预计(jì)，随(suí)着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务(wù)的收(shōu)益今年将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月左右的时(shí)间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的(de)增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛(fàn)，从铁(tiě)路到(dào)电(diàn)力公用(yòng)事业和零(líng)售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过(guò)去几十(shí)年(nián)美(měi)国经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他(tā)还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后(hòu)的决策。公司传(chuán)承(chéng)在执行上(shàng)并不(bù)是这么简单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需要现在的这五个下(xià)一代(dài)领导(dǎo)人，而是更多有(yǒu)能力的人。如果他(tā)们不能(néng)处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每一(yī)个公司的(de)情况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希(xī)尔(ěr)内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问(wèn)：美联储现有的资产负债表(biǎo)规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储(chǔ)，支(zhī)持美(měi)联储(chǔ)压低通胀率的使命，他(tā)也不担(dān)心美联(lián)储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣(qù)称“那是一个很(hěn)大的(de)数字，而(ér)我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到美联储资(zī)产负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他(tā)想到一句话“现金永远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战(zhàn)刚结(jié)束(shù)时美国所经历的(de)那样。对(duì)此芒格也持相同(tóng)观点，称如果(guǒ)靠(kào)不断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期(qī)问题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石油储(chǔ)备。不(bù)过页(yè)岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶/日，也许一年或(huò)者一(yī)年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情(qíng)，建了(le)很多新井还能盈利(lì)。伯克希(xī)尔并不会购买西方(fāng)石油的控股权(quán)，管(guǎn)理层已经很棒了。未(wèi)来不(bù)确定是否会继续购(gòu)买更多石油(yóu)公司的股票，但(dàn)对(duì)现(xiàn)在持股(gǔ)量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储(chǔ)备货币(bì)地位(wèi)

　　有投资者提问：美国大批(pī)发债，美联(lián)储让债务货币(bì)化(huà)，中(zhōng)国(guó)巴西(xī)沙特等都在(zài)与美元脱(tuō)钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的货币储备地位(wèi)何时(shí)会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元(yuán)储备货币(bì)地位的(de)候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解形势，但他无法控制财政(zhèng)政策(cè)。谁都不知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其(qí)是在这种(zhǒng)货币是全球储(chǔ)备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但应该非(fēi)常小心。如果货币(bì)太多，一旦(dàn)把通(tōng)胀(zhàng)的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复(fù)，人(rén)们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好结(jié)果(guǒ)。现在（大量发债）是一(yī)个非常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印(yìn)钞赢得(dé)选(xuǎn)票会适得其(qí)反。芒格在提(tí)到日本的货(huò)币政策(cè)和财政(zhèng)政(zhèng)策时说(shuō)，日(rì)本(běn)用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于(yú)日本(běn)实施的经济政策，日本人应该(gāi)接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是(shì)储备(bèi)货币，那(nà)些事不可能(néng)发生。巴(bā)菲(fēi)特说，他佩服(fú)日(rì)本，日本有一个更有凝聚(jù)力的社会(huì)，但(dàn)美国不应该(gāi)效仿日本(běn)。不断印(yìn)钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家(jiā)研(yán)究(jiū)启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我(wǒ)国生猪价(jià)格(gé)整(zhěng)体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节过(guò)后的猪价走势(shì)，记者查询(xún)上(shàng)甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价(jià)格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再(zài)次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略(lüè)有回落(luò)。

　　在(zài)近期生(shēng)猪价(jià)格(gé)低位(wèi)运行的情况下(xià)，国家(jiā)发(fā)改委(wěi)于5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收储的公告称(chēng)，据(jù)国家发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下(xià)跌二(èr)级预警(jǐng)区间。根据《完(wán)善政府猪肉(ròu)储备调节机(jī)制 做(zuò)好猪肉市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会同(tóng)有关部门(mén)研究(jiū)适时(shí)启动年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动(dòng)生猪价(jià)格(gé)尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪(zhū)期货(huò)市(shì)场(chǎng)预期(qī)走(zǒu)强，应声上涨。截(jié)至5月5日下(xià)午收盘，生猪期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生(shēng)猪现货市场(chǎng)整体延续(xù)振荡下跌走势，价格(gé)无太(tài)大起(qǐ)色。徽商(shāng)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀(xiù)接受期货日报(bào)记(jì)者采(cǎi)访时(shí)表(biǎo)示，4月来生(shēng)猪现(xiàn)货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至(zhì)中旬，因需求缺乏明显(xiǎn)利(lì)好，叠加(jiā)散户(hù)逢高出栏(lán)心态增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的猪(zhū)价下(xià)，市场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉价格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进(jìn)口肉采(cǎi)购转(zhuǎn)向对国内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业(yè)分割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠加月(yuè)底逢五一(yī)假期备货，猪肉终端需(xū)求(qiú)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升(shēng)至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此后，较(jiào)高的(de)成本(běn)导致生(shēng)猪二育入场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割比(bǐ)例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次(cì)回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银(yín)万国期货农产(chǎn)品高级分(fēn)析(xī)师徐盛(shèng)告(gào)诉(sù)记者，目前生猪处于(yú)需求淡(dàn)季，同时五一节前(qián)各(gè)养殖类上市公(gōng)司公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业(yè)超(chāo)预期去产(chǎn)能将(jiāng)对行业(yè)的发展不利(lì)，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以看出(chū)国家(jiā)对生猪养殖(zhí)行业健康发展的重视与(yǔ)呵(hē)护，有助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本周(zhōu)五生(shēng)猪期货盘(pán)面(miàn)随即作(zuò)出反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来实(shí)质性生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若(ruò)收储(chǔ)调控(kòng)长期密集执(zhí)行，叠(dié)加(jiā)二育等利(lì)多因素共振(zhèn)，或会(huì)给市场带(dài)来比较(jiào)明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需(xū)求(qiú)缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，短期(qī)内(nèi)猪价(jià)或延续低位区间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均(jūn)有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计(jì)局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存(cún)栏环(huán)比出现下(xià)跌(diē)，但同(tóng)比依旧(jiù)增(zēng)长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农业部(bù)监(jiān)测(cè)，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个月(yuè)下(xià)降(jiàng)，但下(xià)降(jiàng)幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头的正常产能调控(kòng)目标（约(yuē)为105.00％）。此外(wài)据(jù)第三方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏(lán给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)自2022年11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续(xù)5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计(jì)数(shù)据可以看出，生(shēng)猪产(chǎn)能有继续(xù)回调走势，但截(jié)至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当(dāng)下产能(néng)基础(chǔ)依(yī)旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并(bìng)没有(yǒu)出现能够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在(zài)尉秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再次阶段性(xìng)走(zǒu)低(dī)，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带动猪价走高(gāo)；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出(chū)场(chǎng)节奏切换加(jiā)快，需关注(zhù)进(jìn)出场节奏对猪价(jià)的带动。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前透支将在6月前(qián)后显(xiǎn)现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高(gāo)于4月，建议继(jì)续重点关注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究员宋从志认为(wèi)，短期来看，当(dāng)前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于(yú)去年同(tóng)期水平(píng)，出栏(lán)体(tǐ)重虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪仍(réng)在释放之中，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压(yā)力。尤其去(qù)年6月份以(yǐ)来(lái)能繁(fán)母猪环(huán)比增(zēng)加(jiā)带(dài)来的生猪出栏在5月(yuè)份可能(néng)继续保持惯性(xìng)增(zēng)涨(zhǎng)。但今年二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端(duān)现(xiàn)货价格大概(gài)率已(yǐ)在(zài)慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调减在下半(bàn)年(nián)会有(yǒu)一定程度的体现，价格(gé)重心或高于上(shàng)半年，2023年全年(nián)猪价的(de)高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的(de)时间(jiān)点(diǎn)有望逐步过去(qù)，叠(dié)加经(jīng)济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔猪存(cún)栏(lán)的损失以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消费端恢复(fù)后下方现货价格空间有(yǒu)限并有(yǒu)望(wàng)反(fǎn)弹(dàn)。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生猪养殖利润(rùn)偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重心仍将低(dī)于(yú)2022年，交易(yì)节奏的把握(wò)将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以在养猪成本一(yī)带逐步择机入场(chǎng)买入生猪2307合(hé)约，另外(wài)等(děng)反(fǎn)弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当前(qián)生猪期(qī)货2305合约(yuē)期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修复的空间(jiān)。建议投资(zī)者(zhě)在(zài)交(jiāo)易(yì)上可(kě)从单边(biān)转为观望(wàng)，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养(yǎng)殖板块集体(tǐ)估值(zhí)下移(yí)带来(lái)的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么