财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

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　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(pínn是正极还是负极，L是正极还是负极g)已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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