海通策略认为，全(quán)A盈(yíng)利拐(guǎi)点已现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下(xià)同(tóng)）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑(huá)，利润向下(xià)游(yóu)转移；中游制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收(shōu)窄，齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式计算(suàn)机和传媒表现亮(liàng)眼；下游消费盈利(lì)改善幅度放(fàng)缓，券商(shāng)和保(bǎo)险盈利(lì)大增(zēng)。 数字经济归母净利单(dān)季同比(bǐ)已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产(chǎn)业盈利有待改(gǎi)善，其中受益于国产(chǎn)替代(dài)的半导体材(cái)料(liào)和半导体(tǐ)设备维持较高增速(sù)，其中设(shè)备盈(yíng)利加速增长；低(dī)碳(tàn)经(jīng)济景气度高位回落，新(xīn)型电网(wǎng)盈利增速(sù)持续(xù)提升(shēng)，主(zhǔ)要受益于储能的快速发(fā)展。

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