今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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