昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加三公分是多少厘米 三公分是多少毫米速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度(dù)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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