编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(qu定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历án)混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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