5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎ公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站n)来冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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