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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好存压力明(míng)显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。<指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好/p>

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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