财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研(y爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语án)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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