金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(外科鼻祖是谁？zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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