编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)一方水等于多少升，一方水等于多少升水，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，一方水等于多少升，一方水等于多少升水在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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