随(suí)着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FO坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗F基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(m坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗éi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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