AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消(xiā凝神静气的意思，凝神静气的意思解释o)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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