尽管周五四月的小说集，四月的小说好看吗大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于四月的小说集，四月的小说好看吗万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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