AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计(jì)算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatG几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同PT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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